Fajarasia.id – Gelombang aksi jual di pasar obligasi global kian menguat. Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah Amerika Serikat tenor panjang melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari dua dekade, memicu kekhawatiran baru mengenai tekanan inflasi, biaya pinjaman, dan stabilitas pasar keuangan global.
Yield US Treasury tenor 30 tahun tercatat mencapai 5,48 persen pada Kamis, level tertinggi sejak 2004. Sementara itu, yield Treasury tenor 10 tahun naik hingga 5,20 persen, memperpanjang tren kenaikan yang telah berlangsung selama beberapa bulan terakhir.
Lonjakan yield mencerminkan turunnya harga obligasi di pasar. Kondisi tersebut terjadi di tengah kombinasi sejumlah faktor, mulai dari ketahanan ekonomi AS, kenaikan harga energi, hingga meningkatnya kebutuhan belanja pemerintah.
Kekhawatiran investor juga diperparah oleh dampak konflik di Timur Tengah yang mendorong harga energi lebih tinggi dan meningkatkan risiko inflasi. Akibatnya, pasar mulai memperhitungkan kemungkinan suku bunga tetap tinggi dalam jangka waktu lebih lama.
Perhatian pelaku pasar kini tertuju pada level yield 6 persen yang mulai disebut sebagai ambang psikologis berikutnya. Jika level tersebut tercapai, tekanan terhadap sektor keuangan, dunia usaha, hingga rumah tangga diperkirakan akan semakin besar.
Dampaknya sudah mulai terasa di sektor perumahan AS. Suku bunga hipotek tenor 30 tahun kini berada di kisaran 7 persen, atau sekitar satu poin persentase lebih tinggi dibandingkan sebelum konflik terbaru di Timur Tengah. Angka tersebut juga merupakan salah satu level tertinggi dalam dua tahun terakhir.
Kepala Strategi Suku Bunga AS TD Securities, Gennadiy Goldberg, menilai kenaikan yield terutama dipicu perubahan ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan Federal Reserve (The Fed).
Menurut dia, sebagian besar kenaikan imbal hasil sejak Maret berasal dari perubahan pandangan investor mengenai kebijakan suku bunga, sementara sisanya dipengaruhi prospek pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat serta kenaikan harga minyak.
Data aktivitas bisnis terbaru menunjukkan ekonomi AS masih tumbuh solid meski tingkat suku bunga berada pada level tinggi. Kondisi itu membuat pasar kembali menghitung peluang The Fed mempertahankan kebijakan moneter ketat atau bahkan kembali menaikkan suku bunga jika tekanan inflasi berlanjut.
Berbeda dengan obligasi jangka pendek yang lebih sensitif terhadap kebijakan bank sentral, yield Treasury tenor 30 tahun mencerminkan tingkat imbal hasil yang diminta investor untuk membiayai pemerintah AS dalam jangka panjang.
Kepala Strategi Investment Grade dan Makro CreditSights, Zachary Griffiths, menyebut kenaikan yield saat ini mencerminkan penyesuaian pasar terhadap kondisi ekonomi AS yang masih tangguh.
Meski demikian, pasar saham AS sejauh ini masih mampu bertahan di tengah kenaikan biaya pinjaman. Pertumbuhan laba perusahaan dan derasnya investasi pada sektor kecerdasan buatan (AI) masih menjadi penopang utama sentimen investor. Bahkan, indeks Nasdaq yang didominasi saham teknologi sempat mencetak rekor tertinggi pekan ini.
Tekanan serupa juga melanda pasar obligasi di negara-negara lain. Di Jerman, yield obligasi pemerintah tenor 10 tahun sempat menembus 3,6 persen, level tertinggi dalam 17 tahun terakhir. Sementara di Jepang, yield obligasi pemerintah tenor 10 tahun mencapai posisi tertinggi sejak 1996.
Meningkatnya biaya pembiayaan di berbagai negara menunjukkan bahwa gejolak pasar obligasi bukan lagi fenomena yang terbatas di Amerika Serikat. Investor global kini menghadapi tantangan baru berupa kombinasi pertumbuhan ekonomi yang masih kuat, inflasi yang belum sepenuhnya terkendali, serta kebutuhan belanja pemerintah yang terus meningkat.
Di tengah situasi tersebut, pasar terus menanti seberapa tinggi yield obligasi dapat bergerak dan bagaimana dampaknya terhadap ekonomi global dalam beberapa bulan mendatang. Jika tren kenaikan berlanjut, biaya pendanaan bagi pemerintah, perusahaan, dan masyarakat berpotensi semakin mahal.****
